Страхотната воня на Thames Water

Бизнесът на Thames Water е елементарен, даже финансовата му конструкция да е демонски комплицирана. Спомняйки си, че това е първата половина от справедливото решение за бъдещето на закъсалото комунално дружество. Вторият включва по-трудни и политически въпроси. Ако и двете полувремена се изиграят ловко, актуалните проблеми на компанията съставляват опция да се потвърди, че английските управляващи съблюдават разпоредбите, повишавайки сигурността и привлекателността на вложенията в Обединеното кралство.

Въпреки всички приказки за трудност, бизнес структурите на частните водоснабдителни компании са ясни. Частните притежатели на тези комунални услуги имат право на постоянни потоци от доходи от клиенти, като цените се дефинират от време на време от регулаторите. В подмяна те би трябвало да съблюдават изискванията на своите лицензи, като обезпечават безвредна питейна вода и подсигуряват пречистването на отпадъчните води съгласно стандартите, контрактувани с регулаторите.

По-високите облаги идват от дейно ръководство, отбягване на санкции за замърсяване, дейно събиране на сметки и усърдно ръководство на инсталирания капитал и дейно вложение в нови активи. На всеки пет години регулаторът дефинира цени, с цел да подсигурява, че една добре ръководена компания ще направи рационална възвръщаемост на личния капитал.

Ако притежателите желаят да натоварят фирмите си с задължения (и го направиха), притежателите на капитал и дълг би трябвало да знаят, че получават по-висока евентуална възвръщаемост на цената на по-голям риск. Това са решения, които частният бранш е в добра позиция да вземе.

В сегашния регулаторен интервал, който завършва идващия април, рисковете преобладаваха. Огромният дълг на Thames, дружно с по-високите лихвени проценти, по-високата инфлация, неприятното ръководство и санкциите за нарушение на лицензионните условия наподобява тласка компанията към ръба. Нейната компания майка, Kemble Water Finance, този месец изпадна в несъблюдение на задълженията си.

Тези въпроси са елементарни в капитализма. Собствениците и мениджърите са объркали нещата. Те заслужават да платят цената за тези изцяло известни опасности, които Thames се съгласи да поеме, когато одобри последните лицензионни условия през 2019 година

Сега притежателите би трябвало да имат избор, показан им от регулаторите: да слагат задоволително пари, с цел да поправят финансовите вреди на своята компания и да основат жизнеспособна организация, или да одобряват, че тя е банкрут и би трябвало да бъде сложена в специфичния административен режим, предопределен за тези условия. Притежателите на акции евентуално ще бъдат унищожени, като притежателите на дълг също ще бъдат подстригани. След това ще остане жизнеспособна компания. Активите, изключително правото да се събират и наложително събират сметки за вода, са доста скъпи.

Завоалираните закани, че административният режим ще сътвори ужасяващ казус, който ще убие цялата промишленост и ще съсипе репутацията на Обединеното кралство, са изцяло неуместни. Използването му би демонстрирало, че Обединеното кралство съблюдава разпоредбите и задграничните вложители могат да бъдат сигурни, че в случай че оценят тъкмо цената на една компания и я ръководят добре, могат да създадат прилична възвръщаемост. Ако не го създадат, те ще поемат риска.

По този метод вложителите могат да оценят планове сигурно, че не би трябвало да влагат и в качества като подписване на мътни покупко-продажби с гъвкави регулатори и министри. Тези правила би трябвало да се ползват, с цел да се оправят с предишните грехове на Thames Water.

Бъдещето е по-сложно. Продължават договарянията за идващите пет години на ценови надзор сред водната промишленост и регулаторите. Ясно е какво е публичното въодушевление: желаеме реките ни да са по-чисти в бъдеще. По-малко ясно е дали осъзнаваме, че ще би трябвало да плащаме за по-големи вложения във вода с по-високи сметки.

Мит е, че частните компании за вода не обичат да влагат. Ако регулаторът им разреши да го създадат, това е един от методите да усилят финансовите си облаги, стига да не вършат неразбория с финансовите разноски. През последните години частните ВиК сдружения желаеха да влагат повече от позволеното от регулатора. Това се случи през 2019 година и се случва още веднъж в този момент.

Истинската причина за публичното безпокойствие е, че регулаторът или министрите може да се опитат да изчеткат греховете от предишното под голям килим, обозначен като „ нов регулаторен интервал “, в следствие клиентите на процедура дават избавителна помощ на частни компании за техните неточности в интервала 2020-2025 година Темза очевидно желае такова решение. Посрещането на условията на компанията би било най-лошата форма на другарски капитализъм.

Следователно е жизненоважно регулаторите да показват прецизно разделяне на предишното и бъдещето. Частните водоснабдителни компании би трябвало да одобряват загуби за умишлено поети опасности. Ако го създадат, регулаторите могат да обосноват по-високи сметки за понижаване на замърсяването в реките.

Това е огромно тестване за капитализма в Обединеното кралство. Вземете Thames Water вярно и причините за частна благосъстоятелност върху комуналните услуги ще бъдат усъвършенствани. Всеки опит да се спасят частни вложители за личните им неточности с парите на клиентите ще сътвори още по-голяма смрад от съществуващата.